光正眼科股价持续下跌,大股东股权质押濒临平仓

发布日期:2024-06-07 14:08:13

经营业绩不佳,股价持续下挫,光正眼科(SZ.002524)近期可谓是深陷泥潭,雷点一触即发。

股价暴跌,大股东面临质押平仓风险

截至2024年6月6日,光正眼科(SZ.002524)股价报收3.15元,市值不足17亿元,其股价持续下跌带来的连锁负面反应,更将其推入风口浪尖。

据公告显示,光正眼科(SZ.002524)的控股股东为光正投资有限公司,截至2024年5月31日,控股股东共有6笔股权质押,质押股份数为6542万股,占其持股比例的50.65%。光正眼科(SZ.002524)连续十一年扣非净利润为负,大股东却频频高比例质押,其背后的意图令人生疑。

更令人担忧的是,随着光正眼科(SZ.002524)的股价持续下跌,连锁负面反应紧随其后。据数据统计,光正眼科(SZ.002524)大股东的6笔股权质押,已有5笔早已跌破预警线,达到平仓线,另有1笔也已达到预警线,如短期内股价表现无转机,或大股东不能及时采取措施补救,则将面临平仓。

光正眼科(SZ.002524)近期的股价表现,也引发了广大股东的担忧和焦虑,其东财股吧充满负面舆论,甚至引发了股东对公司的退市担忧。有股东在投资者互动平台向光正眼科(SZ.002524)董秘提问:“按照新规,公司明年会否被ST?”而董秘只是很官方地回复:“公司2023年报已披露,不存在触及ST的情形。”轻描淡写,并未解除股东的疑虑和担忧,广大投资者只能以脚投票。

野蛮收购后遗症,整合是最大难题

光正眼科(SZ.002524)作为一家经历过两次转型的上市公司,在资本市场驾轻就熟地摸爬滚打多年,却仍未能摆脱亏损的困境。2023年年度业绩报告显示,光正眼科(SZ.002524)年营业收入为10.75亿元,扣非后归母净利润为-576.19万元,连续十一年扣非归母净利润为负。这样的成绩单,想必不管是公司管理层还是股东,都不会满意,而反映在二级市场股价上,就是持续的下跌、持续的低迷。

光正眼科(SZ.002524)的亏损并非一朝一夕。自2013年以来,公司的扣非后归母净利润持续为负,2022年更是经历了上市以来的最大扣非净亏损,达到2.91亿元。这一亏损的背后,是公司在收购新视界眼科医院投资有限公司(新视界眼科)后,计提商誉减值1.3亿元的重大负面影响。

光正眼科(SZ.002524)对新视界眼科的收购曾被视为公司转型的关键一步。2018年,光正集团(光正眼科曾用名)通过支付6亿元现金的方式,购买了新视界眼科51%的股权,并在2020年进一步收购了剩余49%的股权,交易金额为7.41亿元。然而,这次并购并未带来预期的业绩提升,反而因为业绩承诺未达成,导致了巨额的商誉减值。

并购后的整合问题成为了光正眼科(SZ.002524)的一大难题。新视界眼科未能完成2019年和2020年的业绩承诺,业绩完成率远低于预期。这直接导致了光正眼科(SZ.002524)与新视界眼科原股东之间的矛盾爆发,最终双方对簿公堂,光正眼科(SZ.002524)的索赔诉求被全部驳回,作为眼科医院核心资产的原创始人愤而“出走”,给光正眼科(SZ.002524)带来的损失不止是经济层面的,更是技术层面的。

新老股东对薄公堂后,光正眼科(SZ.002524)的扩张策略便受到市场的广泛质疑,一边是野蛮资本的大手笔跨界收购,一边是创始人的业绩承诺未能兑现,资本与品牌和技术,并未很好地融合,反而成为公司发展的阻碍。基于利益与变现,只要出价到位,收购相对而言是容易促成的,但收购后的整合,才是真正艰难的课题。

值得注意的是,光正眼科(SZ.002524)的大手笔收购饱受诟病,参股也同样面临重重危机。光正眼科(SZ.002524)持股的北京光正眼科医院有限公司(北京光正)的运营状况同样令人担忧,北京光正的净亏损高达1.08亿元,且涉及多起法律诉讼,存在较大的运营风险,未来仍是一个大变数。

商誉减值死不休,路在何方?

光正眼科(SZ.002524)大肆收购后的一地鸡毛,负面影响深远。据公司4月25日发布的《关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的公告》显示,经审计,截止2023年12月31日,公司未弥补亏损金额为2.99亿元,实收股本为5.18亿元,公司未弥补亏损金额达到实收股本总额三分之一,占比之高令人触目惊心。公告内容显示,导致这一恶果的原因,一是收购新视界剩余49%股权导致未弥补亏损增加,二是公司2022年度计提商誉减值13,863.08万元。

更令人绝望的是,光正眼科(SZ.002524)野蛮收购后的负面影响仍未消除,其商誉减值仍存在巨大变数。据公司4月25日发布的《商誉减值测试报告》显示,义乌光正眼科医院有限公司仍存在商誉减值迹象,恐怕又是一个潜在的雷点。

光正眼科(SZ.002524)如今的困境,切实地反映了公司在追求快速扩张的过程中可能忽视的问题,未来路在何方?

2023年年度业绩说明会上,光正眼科(SZ.002524)管理层表示,将坚持内生式增长与外延式扩张并举的思路。然而,市场对此言论提出的质疑,是公司的财务状况并不乐观。截至2023年12月31日,光正眼科(SZ.002524)的现金及现金等价物余额为6760.69万元,而短期借款高达2.64亿元,一年内到期的非流动负债为1.2亿元,资产负债率高达81.55%。

过往不堪的收购经历,如今欠佳的财务数据,何以支撑光正眼科的外延式扩张?市场等待光正眼科(SZ.002524)交出答卷。

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